異議股東股份收買(mǎi)請求權問(wèn)題研究（一）——公司法解讀

http://luxinlaw.blog.bokee.net    2018-4-8

       異議股東股份收買(mǎi)請求權問(wèn)題研究（一）——公司法解讀
    異議股東股權收買(mǎi)請求權，又稱(chēng)為異議權、估價(jià)權或者退出權，是指在股東大會(huì )就合并、解散、營(yíng)業(yè)、讓與等公司重大事項進(jìn)行表決前和表決時(shí)，如果股東明確表示了反對意見(jiàn)，而該事項獲得決議通過(guò)，則該股東有權要求公司以公平價(jià)格收買(mǎi)其所持有的公司股份，而退出公司的權利。
    異議股東股份收買(mǎi)請求權制度是一項保護少數派股東權益的制度，這一制度為解決公司內部多數派股東與少數派股東之間在公司發(fā)生重大結構性變化的情形下的利益沖突提供了方法.作為一種平衡雙方利益的折衷手段,它既保護了多 數派股東追求公司結構性變化的權利,也保護了少數派股東因反對此種變化而選擇體面地退出公司的權利。
    一、異議股東股份收買(mǎi)請求權的適用范圍
    有限責任公司具有封閉性，異議股東無(wú)法通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)順利轉讓其股權;有限責任公司又具有人合性，異議股東有時(shí)較難找到愿意購買(mǎi)其股份的第三人，在此情況下只能被迫低價(jià)轉讓給其他股東。因此，賦予異議股東的股份收買(mǎi)請求權，可以緩解有限責任公司封閉性和人合性所帶來(lái)的問(wèn)題。股份有限公司的股份轉讓較為自由，公開(kāi)上市公司的異議股東更是可以隨時(shí)通過(guò)證券市場(chǎng)用腳”投票，因此股份有限公司尤其是上市公司似無(wú)適用股份收買(mǎi)請求權之需要。但是，由于證券市場(chǎng)的股票價(jià)格并不能完全反映公司的正常價(jià)值，異議股東用腳”投票的結果可能會(huì )造成更大的利益損失。因此，股份有限公司的股份收買(mǎi)請求權制度不是疊床架屋的制度重復，而是保護中小股東權益的重要制度設計?？傊?，股份收買(mǎi)請求權制度可適用于有限責任公司和股份有限公司。
    二、異議股東股份收買(mǎi)請求權的行使程序
    （一）公司告知股東異議的權利
    公司董事會(huì )召開(kāi)股東會(huì )之前，應當及時(shí)告知股東可以行使異議權。公司向異議股東履行告知義務(wù)的目的，在于確保異議股東能夠及時(shí)掌握公司重大變化的有關(guān)資訊，以決定是否行使收買(mǎi)請求權。
    我國《公司法》對此未作規定。我們認為，公司董事會(huì )召開(kāi)股東會(huì )之前，應當及時(shí)告知股東可以行使異議股東股份收買(mǎi)請求權。但是，公司如果沒(méi)有履行通知或者告知義務(wù)，并不導致合并無(wú)效。
    （二）異議股東提前提出書(shū)面反對意見(jiàn)
    有權提出收買(mǎi)請求的異議股東，應當是提前反對。股東應在股東會(huì )就有關(guān)事項作出決議前，向公司提交書(shū)面的反對意見(jiàn)。目的在于使公司準備股東會(huì )決議和進(jìn)行收買(mǎi)準備。
    異議股東提交書(shū)面反對意見(jiàn)后，在表決時(shí)不得投贊成票，只能投反對票；如果投贊成票，則視為撤回提前反對，不得行使收買(mǎi)請求權，該股東喪失股份收買(mǎi)請求權。提前作出書(shū)面反對意見(jiàn)的股東沒(méi)有出席股東會(huì )行使表決權，股東會(huì )決議時(shí)，也應將其加算在反對票之中。
    （三）異議股東向公司提出書(shū)面收買(mǎi)請求
    異議股東應當在股東會(huì )決議后的法定期限內，就其持有的股份種類(lèi)或者數額書(shū)面請求公司以公平價(jià)格收買(mǎi)。股東提出收買(mǎi)請求權時(shí)，應向法定機構繳存其持股憑證，其轉讓股份的權利因此而受到限制。
    我國《公司法》第75條第2款規定：自股東會(huì )會(huì )議決議通過(guò)之日起60日內，股東與公司達成股權收購協(xié)議。
    （四）股份收買(mǎi)價(jià)格的確定
    股份收買(mǎi)價(jià)格的確定，首先由異議股東與公司在法定期限內協(xié)商，協(xié)商不成可由股東或者公司在此期間經(jīng)過(guò)后請求法院決定收買(mǎi)價(jià)格。雙方未在此期間內向法院提出估價(jià)請求，則公司應按異議股東的開(kāi)價(jià)收買(mǎi)股份。
    法院在確定收買(mǎi)價(jià)格時(shí)，可以聘請專(zhuān)業(yè)評估師進(jìn)行估價(jià)，該估價(jià)應以公司作出合并決議前一日股票的公平價(jià)格為準。法院估價(jià)過(guò)程中，應當允許公司和異議股東就股份的公平價(jià)格相互質(zhì)證、抗辯。估價(jià)訴訟的費用原則上由公司承擔，或者由公司和異議股東分擔。各國普遍對股份收買(mǎi)請求權的收買(mǎi)價(jià)格或者原則作出規定。
    1、協(xié)議收買(mǎi)價(jià)格
    根據意思自治原則由異議股東和公司協(xié)商確定股份收買(mǎi)價(jià)格。各國公司法對協(xié)議收買(mǎi)價(jià)格規定了兩個(gè)原則，即先履行原則和先談判原則。
    (1)先履行原則。先履行原則，是指公司在異議股東提出支付請求時(shí)，應當及時(shí)支付其認為公正的股份價(jià)格，如果異議股東對該價(jià)格不能接受，可以自行開(kāi)價(jià)協(xié)商。這一立法例立足于交易效率原則，有利于迅速實(shí)現異議股東的股份收買(mǎi)請求權。
    (2)先談判原則。先談判原則，是指股份收買(mǎi)價(jià)格由異議股東與公司協(xié)商確定，公司應在接受股份收買(mǎi)請求之日起一定期限內收買(mǎi)該股份。這一立法例符合交易習慣。公司應在股東會(huì )決議批準的行動(dòng)生效之日或者公司收到書(shū)面收買(mǎi)請求通知之日起七日內，向提出收買(mǎi)請求的所有異議股東發(fā)出支付董事會(huì )確定的其股份公平價(jià)值的書(shū)面要約和說(shuō)明，或者公司無(wú)力支付異議股東股款的通知，異議股東應在30日內表明是否承諾要約，如果承諾，則公司應在15日內向其支付股款。如果公司在該期限內未收到承諾，則要約失效。
    2、專(zhuān)家確定收買(mǎi)價(jià)格
    專(zhuān)家確定收買(mǎi)價(jià)格，即異議股東和公司對股份收買(mǎi)價(jià)格協(xié)商不成時(shí)，應將會(huì )計專(zhuān)家估算的價(jià)格為其收買(mǎi)價(jià)格。會(huì )計專(zhuān)家的估價(jià)具有法律約束力。
    3、法院確定收買(mǎi)價(jià)格
    法院確定收買(mǎi)價(jià)格，即公司或者異議股東提起訴訟，通過(guò)司法程序確定異議股東的股份收買(mǎi)價(jià)格。
    我們認為．股份收買(mǎi)請求權本質(zhì)上是股東的一種權利，對其救濟不能給權利人附加過(guò)高的救濟成本。將估價(jià)申請界定為股東的義務(wù)，股東若不行使，則應承擔法律責任。而事實(shí)上股東不積極申請估價(jià)可能是不愿繼續行使股份收買(mǎi)請求權，應當視為權利的放棄。將估價(jià)申請界定為股東的義務(wù)，勢必使股東在法律責任的威脅下無(wú)法棄權，顯屬不當。
    4．收買(mǎi)價(jià)格的確定標準
    采取協(xié)議方式確定股份收買(mǎi)價(jià)格，即使估算的價(jià)格并不公平，法律也無(wú)否定的理由，因為，應當尊重當事人意思自治和處分權的結果。協(xié)議估價(jià)的公正性，體現在估價(jià)的過(guò)程中，而非估價(jià)的結果上。與此相反，專(zhuān)家估價(jià)和司法估價(jià)不僅強調估價(jià)程序的公正，而且強調估價(jià)結果的公平。
    （五）支付收買(mǎi)價(jià)款和處分收買(mǎi)股份
    股份收買(mǎi)價(jià)格確定以后，公司應在法定期限內向異議股東支付股款、收買(mǎi)股份，異議股東應向公司交付股票。股款支付和股份收買(mǎi)可以分次進(jìn)行，異議股東在收取股款的同時(shí)，應當向公司交付股份憑證。公司在收買(mǎi)股份后，應在法定期限內注銷(xiāo)該股份?！豆痉ā窇斣试S公司為收買(mǎi)異議股東的股份而在短期內持有本公司股份。